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[IT뉴스]증권가와 테크 업계, “반도체 주가 급락? 공급 부족 본질은 여전히 유효”

온카뱅크관리자

2026-07-30 14:47:34

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 SK하이닉스와 삼성전자가 2분기 역대 최고 실적을 냈음에도 반도체 관련 주가가 하락세를 보이는 가운데, 국내 증권사와 테크 업계에선 이러한 폭락이 과도하다는 분석도 잇달아 나오고 있다.
 SK하이닉스는 전날인 29일 올 2분기 영업이익 60조5426억원을 거두며 역대 최고 실적을 발표했지만, 주가는 9.61% 급락했다. 지난 6월 고점 대비 장중 58.3% 하락했고, 현재 주가가 3개월 전 수준으로 회귀했다. 삼성전자도 30일 반도체 부문(DS) 매출이 역대 최고치인 127조5000억원, 영업이익은 89조2000억원을 기록했다고 밝혔지만 주가는 약세를 보이고 있다.
 이에 대해 30일 증권사들은 연달아 SK하이닉스 실적 분석과 반도체 업황 분석 리포트를 냈다. 이들 보고서는 “그럼에도 불구하고(한국투자증권)”, “갖다 붙인 우려 말고 근원을 보면(다올)”, “극단적 과매도, 공포가 만든 기회(KB증권)”, “역사는 항상 반복되지는 않는다(NH증권)”는 제목을 달았다.
 반도체 업체 주가가 급락했지만 현재 수요 폭증, 공급 부족이라는 반도체 업황 본질은 변한 게 없다고 봤다. 증권사마다 목표·적정 주가를 상향하거나 유지하거나 하향 조정하는 등 바쁘게 움직였지만, 대체로 “반도체 시장이 우려할 상황은 아니다”라는 의견을 낸 것이다.
 한국투자증권은 리포트에서 “최근의 주가 조정은 SK하이닉스의 펀더멘털(본질) 변화보다 AI 투자 지속성에 대한 시장의 회의론이 확대된 영향으로 판단한다”며 “2026년 하반기와 2027년으로 갈수록 공급 부족은 더욱 심화될 것”이라고 했다. 한투는 목표 주가를 오히려 90만원 올린 470만원으로 상향했다.
 DB증권도 ‘우려는 접어두자’는 보고서를 통해, “2027년에도 AI 수요 강세와 타이트한 D램 업계 공급으로 견조한 분기 판가 상승세가 지속될 전망”이라며 목표 주가를 기존보다 25만원 올린 200만원으로 상향했다.
 메리츠증권은 “2027년 메모리 공급 부족은 명확하다. 역사적으로 효율적 시장 내, 주가 조정은 탄력적 복원으로 귀결돼 왔다”며 적정 주가 310만원을 유지했고, KB증권도 “명백한 과매도 국면으로, 과도한 심리적 우려에 따른 공포가 만든 (투자) 기회로 판단된다”며 목표 주가 420만원을 유지했다. 다올투자증권도 “빅테크 투자 지속성, 중국 반도체 굴기 등 여러 우려 요인이 거론되나, 실제 펀더멘털에 미칠 영향은 분명히 아니라는 판단”이라고 분석했다.
 미래에셋·NH·삼성증권은 목표·적정 주가를 50만~140만원 낮췄지만 반도체 업황 본질에 비해 주가 하락 폭이 과도하다고 봤다. 이들 증권사는 실적 추정치 자체는 바꾸지 않고 주가 목표 배수(멀티플)만 낮췄는데, 본질은 변한 게 없다는 뜻이다.
 미래에셋증권은 “이익 체력과 재무 안정성을 고려하면 최근의 주가 하락은 과도한 면이 크다”고 했고, NH증권은 “업황의 하락을 보는 것이 아닌 장기공급계약(LTA) 적용에 따른 수요·공급의 지속 가능한 이익이 초점”이라며 “시장은 LTA에 대한 확인의 시간이 필요하며 이는 재평가의 시작이 될 것”이라고 했다.
 삼성증권은 ‘가치는 식지 않았다’는 보고서를 통해 “데이터센터 투자의 지속성에 대한 의문과 전 세계적으로 발생한 메모리 주식 쏠림 현상 때문에 주가 하락이 발생했다고 생각한다”며 “하지만 우려와 반대로 AI 랩들의 토큰 수익성과 데이터센터의 투자 대비 수익은 더욱 공고해지고 있다. 주식 쏠림 현상은 이번 조정을 계기로 해소되고 있다”고 했다.
 반면 BNK투자증권은 유일하게 비관론을 유지했다. BNK증권은 “하이퍼스케일러(대형 클라우드 업체)의 AI 투자가 효율성 중심으로 바뀌는데도 메모리 업체들의 공격적 증설이 이어져 공급 과잉 가능성이 커진다”고 했다. 목표 주가는 148만원으로 하향했다.
 테크 업계도 증권가의 시각과 마찬가지로 반도체 업황 자체에는 큰 변화가 없다고 본다. 중국의 CXMT(창신메모리)가 중국 본토 시장에 상장하며 생산량을 확대해도 실제 본격 영향을 미치는 것은 2028년은 돼야 하기 때문이다. 적어도 2027년 하반기까지는 반도체 부족 현상이 지속될 것이라는 분석이 나온다.
 메타나 구글 등이 회사채를 발행하며 AI 데이터센터를 공격적으로 늘리고 있지만, 아직까지는 우려할 수준이 아니라는 분석도 나온다. 이들의 투자 조달 규모가 잉여 현금 대비 아직 부담스러운 수준은 아니며, AI 활용도 이를 위한 데이터센터 수요는 여전히 강하기 때문이다.
 테크 업계 관계자는 “공급 과잉 이슈는 적어도 2028년까지는 없다고 볼 수 있고, 빅테크의 과도한 AI 인프라 투자가 조금 우려되는 부분이지만 이것도 메모리 부족으로 인해 자연스러운 속도 조절이 진행될 것으로 보이기 때문에 반도체 업황이 하루아침에 꺾일 가능성은 적다”고 했다.
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