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[실시간뉴스]초고강도 개입 약발, 한달도 못갔다…원화값 다시 1480원대 위협

온카뱅크관리자

2026-01-14 20:58:04

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div>  <strong class="summary_view" data-translation="true">韓 GDP 대비 광의통화 비율<br>美 2배 넘을 정도로 돈 풀려<br>정부 재정지출 확장 기조 속<br>통화정책 긴축 전환 목소리<br>美보다 낮은 한국 기준금리<br>원화 자산의 매력 떨어뜨려</strong> 
        <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
         <section dmcf-sid="3Df6Zod8CL">
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="701771d83847ea2a3e065e0a2db5e94c4b15d426f1a3bca0e55081e85d19199f" dmcf-pid="0w4P5gJ6Wn" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="서울 중구 하나은행 딜링룸에 코스피 종가와 환율이 표기돼 있다. [한주형 기자]" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202601/14/mk/20260114204804293zeup.jpg" data-org-width="700" dmcf-mid="5CgP5gJ6SN" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202601/14/mk/20260114204804293zeup.jpg" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            서울 중구 하나은행 딜링룸에 코스피 종가와 환율이 표기돼 있다. [한주형 기자]
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          <div contents-hash="c8b51724aa582e7052d46064a44000dac5975d8974b2a17350bbdced556feda0" dmcf-pid="pr8Q1aiPSi" dmcf-ptype="general">
           14일 서울 외환시장에서 달러당 원화값이 1477.5원으로 주간장을 마감하면서, 외환당국의 고심이 커지는 모양새다. 그동안 구두 개입, 국민연금 환헤지, 서학개미 세제 혜택이라는 카드를 잇따라 꺼내 들었지만, 원화값이 1480원대로 하락할 조짐을 보이고 있어서다.
          </div>
          <p contents-hash="a241e6462adba9330fd3c39431c98e5f7df79fed4ad9f2ea63fd08b6060baefa" dmcf-pid="UXNcVlsAvJ" dmcf-ptype="general">전문가들은 원화값 약세의 구조적 원인이 세 가지 때문이라고 진단한다. 크게 △실물경제 규모에 비해 과도하게 풀린 유동성 △재정 확대와 통화 완화 기조 유지 △역대 최장 수준의 한미 금리 차 역전 등이 꼽힌다.</p>
          <p contents-hash="784bfc133f20529af5c985f689e4642e1b752d5d14ef45e45045f4d545b73ca0" dmcf-pid="uZjkfSOcld" dmcf-ptype="general">14일 한국금융학회·한국경제학회·외환시장운영협의회 주관으로 서울 은행회관에서 열린 ‘외환시장 환경 변화와 정책 과제’ 심포지엄에서 이 같은 목소리가 나왔다.</p>
          <p contents-hash="18a1690674d382bfa5ae4d8edcf1a15883a179f4cd5cbe3bb2eb06de67cc4aec" dmcf-pid="75AE4vIkCe" dmcf-ptype="general">강경훈 동국대 경영학과 교수는 기조 발제를 통해 “역대 최장기간 이어지고 있는 한미 금리 차 역전과 고환율 지속, 가계부채 부담을 종합적으로 감안하면 통화 정책은 완화 기조를 끝내고 긴축 기조로 전환해야 한다”고 강조했다. 확장 재정에 이어 완화적 통화 정책까지 지속될 경우 원화 약세 압력이 구조적으로 고착화될 수 있다는 우려다.</p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="ca0469226fc01f333d34a37d421edb9b1e40d743f131cbe72eca2418d7253f91" dmcf-pid="z1cD8TCElR" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="외환당국의 개입에도 불구하고 원·달러 환율이 다시 상승하고 있는 가운데 14일 서울 중구 명동 환전소 전광판에 환율 시세가 안내되고 있다. [이승환 기자]" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202601/14/mk/20260114204805597hktw.png" data-org-width="700" dmcf-mid="1bt2WdQ9Sa" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202601/14/mk/20260114204805597hktw.png" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            외환당국의 개입에도 불구하고 원·달러 환율이 다시 상승하고 있는 가운데 14일 서울 중구 명동 환전소 전광판에 환율 시세가 안내되고 있다. [이승환 기자]
           </figcaption>
          </figure>
          <div contents-hash="499fe714b127aef0e94a27da01ae60d42c7d96b185596754f954a7f9c61d7688" dmcf-pid="qtkw6yhDCM" dmcf-ptype="general">
           원화값 약세의 또 다른 원인은 통화량이 꼽힌다.
          </div>
          <p contents-hash="a7bcb7d08241b24c396a413d923ad6786026d26901bd1b1119d3bbba0991b6f1" dmcf-pid="BFErPWlwyx" dmcf-ptype="general">실물경제 규모에 비해 시중에 통화량이 많이 풀렸다는 진단이다. 실제로 우리나라 명목 국내총생산(GDP) 대비 광의통화(M2) 비율이 미국보다 두 배 이상 높은 수준인 것으로 나타났다.</p>
          <p contents-hash="4fc1244710b87a1fc4e3cb84b483aaed712a9cfa9e336edbfeab70c76f48de76" dmcf-pid="b3DmQYSrCQ" dmcf-ptype="general">M2는 시중에 유통되는 돈의 양을 나타내는 지표다. 현금 및 언제든 쓸 수 있는 예금(협의통화 M1)에 만기 2년 미만의 정기 예·적금, 금융채, 시장형 상품인 MMF·RP, 실적 배당형 상품 등을 더한 통화지표다.</p>
          <p contents-hash="43057c9bec086f7293c38ee1da57930c4f23dacd7dd6422a935c66547ee8f8b1" dmcf-pid="K0wsxGvmhP" dmcf-ptype="general">이날 한국은행이 국회 기획재정위원회 소속인 박성훈 국민의힘 의원에게 제출한 자료에 따르면 지난해 3분기 기준 한국의 GDP 대비 M2 비율은 153.8%로 집계됐다.</p>
          <p contents-hash="c669e6b6998cf17dac921961fbaf44e51380a73d1ffa207fcafaadc2827932a4" dmcf-pid="9prOMHTsl6" dmcf-ptype="general">미국과 비교하면 두 배 이상 높은 수준이다. 미국의 GDP 대비 M2 비율은 지난해 3분기 71.4%에 그쳤다. 한국의 절반에도 못 미치는 수준이다. 미국의 금융시장이 발전된 측면도 있지만, 한국은 다른 나라와 비교해도 GDP 대비 M2 비율이 높은 것으로 조사됐다.</p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="95f2c50440300a6968de4d232ddf5288e72de0cd41ec07fbb63328160f13285c" dmcf-pid="2UmIRXyOW8" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202601/14/mk/20260114204806904rqzg.png" data-org-width="700" dmcf-mid="t5yUO4Kplg" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202601/14/mk/20260114204806904rqzg.png" width="658"></p>
          </figure>
          <div contents-hash="26eed30e1b588c628dc23f05881897c7d536564b750ef6778f346b3d5ffc6691" dmcf-pid="VGgj9CrNW4" dmcf-ptype="general">
           실제 재정 기조만 놓고 보면 한국은 주요국과 다른 흐름을 보이고 있다.
          </div>
          <p contents-hash="eb349829be4ec2759a7772813b3bb5dc9fb841e78aa72f25136347ee40cbed10" dmcf-pid="fHaA2hmjWf" dmcf-ptype="general">경제협력개발기구(OECD)에 따르면 한국의 GDP 대비 재정지출 비중은 2025년 37.2%에서 2026년 37.7%로 0.5%포인트 상승할 전망이다. 같은 기간 통계가 있는 OECD 33개국 평균은 43.6%로 변동이 없었다. 미국과 영국은 오히려 GDP 대비 재정지출 비중이 줄어들 전망이다.</p>
          <p contents-hash="bd4a28aec4a5ae491ab403b35a55682dccc5df2ea2efde952fd05467e77b2ca8" dmcf-pid="4XNcVlsAWV" dmcf-ptype="general">한국이 상대적으로 확장 재정 기조를 이어 간 것 역시 돈의 가치를 악화시키는 원인이 되고 있는 것이다. 이재명 대통령은 지난해 12월 기획재정부 업무보고서에서 “2027년까지 확장 재정을 이어 갈 것”이라고 밝힌 바 있다.</p>
          <p contents-hash="2b6546b15043560c692758f25306392ac249b219f12c1c269a61f3e7c5db96a5" dmcf-pid="8ZjkfSOcv2" dmcf-ptype="general">성장률 확대를 위해 확장 재정이 불가피하다면, 환율 안정을 위해 기준금리 인상 등 통화 긴축 정책이 필요하다는 것이 시장 전문가들의 의견이다.</p>
          <p contents-hash="bb542bdfe48bc3bc19035f27cb17188aad2add43043bef931b5ad1753d853ef1" dmcf-pid="65AE4vIkv9" dmcf-ptype="general">한국과 비슷한 양상을 보이는 국가 중 한 곳은 일본이다. 일본은 지난해 12월 기준금리를 기존 0.50%에서 0.75%로 인상했지만, 다카이치 사나에 정권이 경기 부양을 위해 ‘프라이머리 밸런스(기초적 재정수지)’ 흑자화 목표를 유예하는 동시에 대규모 보정예산을 편성했다.</p>
          <p contents-hash="6d7e84e50aea072c3e92c237322b78c0e680e5de80326310a58640a875f4bcf6" dmcf-pid="P1cD8TCEyK" dmcf-ptype="general">블룸버그는 최근 엔화 약세 현상과 관련해 “다카이치 정권의 확장 재정 기조가 영향을 미치고 있다”고 보도했다.</p>
          <p contents-hash="384b5759ba7f78680fff022bb585cb05aa61bee421424ea689593d796ddba1bb" dmcf-pid="Qtkw6yhDWb" dmcf-ptype="general">현재 한국과 미국의 금리는 미국이 금리를 인하했음에도 불구하고 여전히 미국이 높은 역전 상태를 유지하고 있다. 한국은 2.5%, 미국은 3.75%다. 한미 금리 역전은 금리가 더 높은 미국으로 투자자금이 이동하는 유인이 커지면서, 원화 자산의 상대적 매력을 떨어뜨린다.</p>
          <p contents-hash="304a780dcd7316c5a150a2e381243d20afcd432813e6b8a6d998682e4fb082d9" dmcf-pid="xFErPWlwTB" dmcf-ptype="general">정부는 원화값 변동성 관리에 나선 상태다. 지난달 25일 초고강도 구두 개입에 이어 당국은 지난 8일에도 메시지를 내놨다.</p>
          <p contents-hash="f43b9460c057c1ada7731be9e7a4180ac5d273985f6a84cdec95adc7a7b73f99" dmcf-pid="ygzbvM8Bhq" dmcf-ptype="general">구윤철 경제부총리 겸 재정경제부 장관은 이창용 한국은행 총재 등과 시장상황점검회의를 통해 “환율이 펀더멘털(기초체력)과 괴리돼 있는 만큼, 정책 당국이 단호하고 일관된 정책적 노력을 지속해 나가는 것이 중요하다”며 후속 조치를 속도감 있게 추진해 나가기로 했다.</p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="1dad8b53366be4d846c4352595cd0bfa6f44b32a7b5d91462498783cddec723c" dmcf-pid="WaqKTR6bvz" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202601/14/mk/20260114204808203bmtt.png" data-org-width="300" dmcf-mid="FUCSitHllo" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202601/14/mk/20260114204808203bmtt.png" width="658"></p>
          </figure>
          <div contents-hash="928c8fb2904638b03a5bf58f473546af66b6fb996f8365147e03e0603b9bfb6e" dmcf-pid="YNB9yePKy7" dmcf-ptype="general">
           원화값 약세는 물가 부담으로 돌아오고 있다. 이날 한국은행이 발표한 수출입물가지수 통계에 따르면 지난해 12월 기준 수입물가지수(원화 기준 잠정치·2020년 수준 100)는 142.39로, 11월 141.47보다 0.7% 올랐다. 수입물가지수가 6개월 연속 오른 것은 2021년 5∼10월 이후로 4년2개월 만이다.
          </div>
          <p contents-hash="3bb9630ec4baaec9bcf95fc68a47581ff4eedc355e4d82286a5a099bb5587f23" dmcf-pid="GSdn7wAiSu" dmcf-ptype="general">원재료는 원유 가격이 하락했지만 천연가스(LNG) 등이 오르면서 광산품을 중심으로 0.2% 상승해 전체적으로 0.1% 올랐다. 중간재는 1차 금속제품 가격 상승 등의 영향으로 1.0% 상승했으며, 자본재와 소비재는 각각 0.7%, 0.4% 증가했다.</p>
          <p contents-hash="59954deb7e4c76e2f92132843377d087bbc18db20957cd2aaf34ee65c85e3d1c" dmcf-pid="HvJLzrcnSU" dmcf-ptype="general">한은은 국제 유가가 하락했지만 원화값이 내려가고 1차 금속제품 등의 가격이 오르면서 수입 물가가 올랐다고 설명했다. 실제로 달러당 원화값은 지난해 11월 평균 1457.77원에서 12월 1467.40원으로 0.7% 상승했다.</p>
          <p contents-hash="42526682ceaf49af0eafae3584d8369b717d8988e442db6b7a56ae6e56874a7f" dmcf-pid="XTioqmkLyp" dmcf-ptype="general">이문희 한은 물가통계팀장은 이달 수출입 물가 전망과 관련해 “1월 들어 현재까지 두바이유 가격과 원·달러 환율이 모두 전월 평균 대비로는 하락했다”면서 “다만 국내외 여건 불확실성이 큰 상황이라 좀 더 지켜볼 필요가 있다”고 말했다.</p>
          <p contents-hash="3a21a0f456738453198f3be3182c53f7c39de6d0f6a83875bc61e88049cd5a49" dmcf-pid="ZyngBsEoy0" dmcf-ptype="general">지난해 12월 수출물가지수(원화 기준)는 11월(139.42)보다 1.1% 오른 140.93으로 집계됐다. 수출 물가 역시 6개월째 오름세다.</p>
         </section> 
        </div> 
        <p class="" data-translation="true">Copyright © 매일경제 &amp; mk.co.kr. 무단 전재, 재배포 및 AI학습 이용 금지</p>

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